Stratégie
Notre philosophie d’investissement est issue du monde du Private Equity. Elle repose sur des règles simples : prudence, bon sens, discipline et curiosité, tout en sachant rester dans son cercle de compétence
Des critères d’investissement stricts
- Entreprises cibles : Focus sur le segment MidCap (capitalisation > 10 M€ et < 3 Md€)
- Secteurs d’activité : Tout secteur, avec une approche de diversification sectorielle cohérente
- Géographies principales : Focus France avec possibilité d’investir dans toute l’ Europe
- Investissements unitaires : 1%-10% des actifs nets (règle UCITS du 5/10/40)
- Horizon d’investissement : Approche moyen long terme, décorrélée des sursauts de marché, mais restant attentive aux fenêtres d’opportunité
- Discipline d’investissement stricte : pas de sociétés en perte, attention particulière portée au niveau d’endettement, tropisme pour les valeurs à forte génération de cashflow et idéalement bon niveau de dividende, vigilance sur les valorisations
- Intérêt particulier pour les sociétés à capital familial
Une vision différente de l’investissement coté
- Une équipe issue du monde de la PME/ETI et du Private Equity et non des marchés financiers
- Une vision pragmatique attachée uniquement à l’entreprise et à son positionnement dans son environnement économique, indépendante des évolutions des marchés financiers
- Une approche de long terme, décorrélée des sursauts de marché, mais restant attentive aux fenêtres d’opportunité
- Une analyse des dossiers d’investissement entièrement internalisée, comme pour un dossier de Private Equity. L’opinion des équipes ne se fonde jamais sur des notes de brokers externes
La transparence et l’alignement des intérêts au coeur de notre ADN
- Une implication patrimoniale forte de l’équipe, dont une part importante du patrimoine est investie dans les fonds conseillés ou gérés par Cambium, gage d’un parfait alignement d’intérêt avec les souscripteurs
- Part fixe des frais réduite au strict minimum et frais de gestion fondés en majeure partie sur la performance
- Pas de frais cachés
SWORD : Une parfaite illustration de notre approche d’investissement
Sword est un leader mondial de la transformation technologique et digitale
Son fondateur et dirigeant, Jacques Mottard, dispose d’une longue expérience et d’un vrai talent dans la gestion des principaux leviers de son activité et s’est entouré d’une équipe de management solide pour l’épauler. Ce dirigeant de grande qualité sait par ailleurs preuve également d’un rare pragmatisme, n’hésitant pas à céder certaines branches de son entreprise pour en développer d’autres et a fait ainsi évoluer son groupe plusieurs fois, en démontrant à chaque fois une capacité assez incroyable à bien vendre et bien acheter, pour la plus grande satisfaction des actionnaires du groupe.
En dépit de sa qualité, la société a longtemps été trop chère pour respecter nos critères d’investissement en termes de valorisation. Une de nos spécialités est d’identifier les anomalies de marché pour investir dans des sociétés de qualité, tout en préservant des marges de sécurité sur la valorisation, ce que le segment small / midcap nous offre régulièrement, à condition d’être patient et attentif.
Sword a annoncé en février 2022 la cession de sa division logiciels de gestion des risques « GRC », qui allait lui permettre de percevoir un montant supérieur à 100 M€ (sur une capitalisation de 376 M€), réduisant sensiblement le niveau de valorisation de la société post-dividende et nous offrant ainsi les marges de sécurité nécessaires pour envisager un investissement. Notre analyse de la société et notre conviction avaient déjà été faites en amont. Nous avons ainsi pu profiter de cette anomalie de marché pour investir dans cette très belle société, tout en respectant notre niveau d’exigence en termes de valorisation et de marges de sécurité.